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Foro de Economía internacional



¿Yen bajo vigilancia?

Escrito por Ac-markets
el 03/10/2006

Buenas tardes desde Ginebra.

 

Persiste la debilidad del dólar tras las caídas propiciadas ayer por una encuesta ISM del sector manufacturero más floja de lo esperado, en contraste con los resultados favorables de encuestas análogas en Japón, la zona euro y el Reino Unido.

 

La continuidad en la divergencia entre los comportamientos de la economía de EEUU y las de sus principales rivales industrializados está pesando en el billete verde, especialmente en una semana que avanza inexorablemente hacia las reuniones de los dos principales bancos centrales de Europa el próximo jueves.

 

De este modo, las perspectivas de una disminución en términos de rentabilidad relativa entre el dólar y sus contrapartidas más importantes, están pesando a corto plazo sobre el dólar, en un entorno de debilidad en los precios de crudo y el oro, que en otras circunstancias debería favorecer a la divisa americana.

 

En cualquier caso, con una agenda poco significativa como la de hoy, los principales cruces de divisas no han hecho sino consolidar los movimientos de ayer, situándose cómodamente en el centro de sus rangos de trading previstos para la sesión.

 

Durante la mañana hemos tenido volatilidad en EUR/JPY debida a los rumores que han circulado por el Mercado sobre la posible vigilancia ejercida por el BCE sobre el nivel de los 150 yenes; estos rumores han llegado a ser secundados por otros que atribuyen intereses similares por parte del BoJ, de modo que se han producido inicialmente recortes desde esa zona hasta niveles cercanos a la media exponencial de 200 barras de 30 minutos situada en 149. 60, desde donde el par ha vuelto a rebotar hasta superar de nuevo los 150 yenes.

 

Estos movimientos también han afectado a USD/JPY, perdió ayer el apoyo de la EMA(50) de 30 minutos, y hoy ha ocurrido lo mismo con la EMA(200) de 30 minutos y el soporte en 117. 50, de modo que el soporte clave en 117. 30 fue probada a primera hora de la mañana. La pérdida de esta referencia hubiera confirmado   el cambio de orientación a corto plazo, y podría llevarnos a recortes adicionales hacia 116. 90 y 116. 60.

 

El rebote que ha venido a continuación superó la zona 117. 65-75 ,lo que puede conducirnos hacia resistencia clave en la zona 118. 05-15 y más arriba a los altos recientes en 118. 40.

 

En la zona euro hemos conocido la tasa de desempleo de agosto ,que sube una décima por encima de lo esperado hasta el 7. 9 %. También se ha publicado el PPI para el mismo mes, que ha subido un 0. 1 %, también una décima por debajo de consenso, aunque la tasa interanual ha quedado en el 5. 7 % esperado. Con todo, el PPI subyacente ha seguido acelerando hasta un 3. 6 % interanual, subrayando el temor de que las presiones sobre los precios pueden estar abriéndose camino a través de la cadena de valor añadido.

 

En cualquier caso, ninguno de estos datos debería disuadir al BCE de subir los tipos el jueves hasta el 3. 25 %, y tampoco afectar a las expectativas de un nuevo movimiento en diciembre, hasta el 3. 50 %. Esto contrasta con la actitud de Mercado hacia la FED, cada vez más convencido de que la pausa iniciada en agosto se va a convertir en el final del ciclo de subidas de tipos.

 

EUR/USD está intentando aprovechar el impulso alcista de ayer para continuar con el movimiento. Sólo un obstáculo en 1. 2760 separa al cruce de la resistencia clave en 1. 2780, cuya superación abriría la puerta hacia la zona de altos en 1. 2820-30.

 

El apoyo en 1. 2730 está por delante de soporte clave en 1. 2705-2695, que cuenta con la colaboración de la EMA(200) de 30 minutos. La pérdida de este nivel desmontaría el tinglado alcista y conduciría posiblemente a recortes hacia 1. 2675 y 1. 2660.

 

En el Reino Unido, la reacción inicialmente negativa a la publicación de un PMI del sector construcción por debajo de lo esperado (53. 6 frente a 55) y también al dato por debajo de consenso en la “ampliación de hipotecas” del segundo trimestre, se ha diluido y la libra sigue recuperando posiciones.

 

En concreto, las familias británicas destinaron en el segundo trimestre 11. 3 B de libras de préstamos hipotecarios a fines distintos de la adquisición de una vivienda. El Mercado esperaba 13. 5 B, después de los 12. 5 B de agosto, y el dato se interpreta como un síntoma de debilidad para el consumo.

 

Con todo, GBP/USD está dejando atrás la resistencia en 1. 8880 y puede encarar resistencia clave en 1. 8930; a partir de este nivel los compradores tendrán la iniciativa en la sesión, y podrán buscar recorrido adicional en dirección a 1. 8980-90 y 1. 9030.

 

El par tiene un buen apoyo en 1. 8850, pero está defendido más abajo por la EMA(200) de 30 minutos, a la altura de 1. 8815 y muy cerca por soporte clave en 1. 8795-80. La pérdida de este nivel daría pie a continuación hacia 1. 8750.

 

En Suiza, el IPC de septiembre sorprendió al Mercado con una caída del 0. 2 % frente al 0. 0 % esperado, dejando la tasa interanual en el 0. 8 %, tres décimas por debajo de consenso. El dato no ha tenido efecto en el franco suizo.

 

USD/CHF ha visto cómo el rebote de las últimas sesiones descarrilaba ayer, y hoy se mantiene a la defensiva, con soporte intermedio en 1. 2400-2395, defendiendo soporte clave en 1. 2380-70, cuya pérdida nos llevaría a continuación hacia 1. 2345 y 1. 2285.

 

Los intentos de rebote se verán obstaculizados en 1. 2455-60, con la colaboración de la EMA(200) de 30 minutos. Por encima de este nivel espera la resistencia clave en 1. 2480 y más allá la siguiente referencia en 1. 2525.

 

Sin datos relevantes en EEUU, la tarde se presenta como vehículo para el ajuste de posiciones de cara a los importantes acontecimientos del resto de la semana, con ISM del sector servicios mañana, reuniones del BCE y el BoE el jueves y el informe mensual de empleo en EEUU el viernes, como colofón.

 

No os lo perdáis.

 

Buena caza y hasta mañana.

 

Dpto. De Análisis de ACM

Ginebra (Suiza)

 

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